翻乐股公募基金销售费率改革方案出台

来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者梁银妍）2025年12月31日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（下称《规定》），自2026年1月1日起实施。

《规定》共六章29条，主要包含六方面举措：合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平；优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产；明确对投资者持有期限超过一年的非货币市场基金，不再计提销售服务费；设置差异化的尾随佣金支付比例上限；统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等行业问题；建立基金行业机构投资者直销服务平台。

来看要点：

全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元。

将赎回费全额归入基金财产。

非货币市场基金持有满一年即免销售服务费。

维持客户维护费占管理费比例不超50%的上限。

搭建行业直销服务平台（FISP）。

在认（申）购费方面，主动偏股型基金不高于0.8%；其他混合型基金不高于0.5%；指数型基金、债券型基金不高于0.3%。

针对债券基金设置差异化免赎费持有期。

全行业销售费用整体降幅达34%

本次销售费率改革有四大核心举措：

一是，合理调降各类产品的认（申）购费、销售服务费，大幅降低投资成本。

据测算，全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元。举例来看，对于销售服务费率为0.25%/年的货币市场基金，降费后投资者持有1万元每年可降低投资成本10元（降费前25元、降费后15元）；对于认购费率为1.5%的主动偏股型基金，降费后投资者认购1万元可降低投资成本70元（降费前150元、降费后80元，不考虑打折因素）。

二是，通过硬核调整，扭转当前“重首发、轻持营”的销售逻辑。

《规定》将赎回费全额归入基金财产，让销售机构收入与投资者短期“赎旧买新”行为脱钩；同时，非货币市场基金持有满一年即免销售服务费，降低长期投资成本，通过一系列安排，引导投资者告别短炒，拥抱长期。

三是，引导行业资源投向两大关键领域。

一方面，服务好个人投资者，维持客户维护费占管理费比例不超50%的上限，激励销售机构提升个人投资者服务体验与获得感。

另一方面，大力发展权益投资，通过对向机构投资者销售权益类基金、非权益类基金形成保有量收取客户维护费占管理费比例上限，进行差别化安排，引导行业力量聚焦于提升权益类基金竞争力。

四是，搭建行业直销服务平台（FISP）。

在业内人士看来，FISP如同高效的数字基础设施，为基金管理人开展直销业务降本、增效、控风险。这为行业提升专业服务能力、优化客户体验打开了新的空间。

差异化设置免赎费持有期

《规定》进一步细化了产品分类标准与费率上限：

在认（申）购费方面，主动偏股型基金不高于0.8%；其他混合型基金不高于0.5%；指数型基金、债券型基金不高于0.3%。

在销售服务费方面，主动偏股及混合型基金不高于0.4%/年，指数型基金与债券型基金不高于0.2%/年，货币基金不高于0.15%/年。

业内人士认为，《规定》进一步完善了产品分类，使规则更贴合实际，并未改变整体大幅让利于投资者的改革初衷。